美股收盘后，微软和谷歌母公司Alphabet在同一晚交出季报，结果冰火两重天：微软每股盈利4.89美元、营收922.8亿美元，双双超预期，盘后涨近5%；Alphabet每股盈利只有2.12美元，远不及市场预期的3.02美元，盘后跌约8%。同一晚的AI账本，云业务都在大涨，但股价走了相反方向。
微软：Azure第一次单独亮相就超预期
微软2027财年第一季度（截至9月30日）调整后每股盈利4.89美元，高于分析师预期的4.72美元；营收922.8亿美元，高于预期的906.2亿美元，同比增长19%。华尔街日报口径的通用会计准则利润是366.3亿美元，每股4.92美元，高于去年同期的277.5亿美元、每股3.72美元。
最受关注的是云业务。微软第一次单独披露Azure的营收：331.7亿美元，同比增长48%，高于分析师预期的323.2亿美元；微软365云服务营收277.8亿美元，也高于预期的273.7亿美元。自由现金流186.3亿美元，同比下降27%，原因是AI基建投入继续加码；当季资本支出加融资租赁452亿美元，低于市场预期的506.7亿美元。财报公布后微软盘后涨近5%。
同一天还有一条与华人员工直接相关的人事消息：华尔街日报报道，微软周一向约6万名员工提供了买断方案，公司截至6月底有22.3万名员工；今年4月一轮约8600人的自愿退休计划有三成以上接受，公司预计这次接受比例会低得多。AI投入加码与人力收缩同时发生，是今年科技大厂的共同画面。
Alphabet：云涨103%，利润却被股权亏损拖垮
Alphabet第三季度每股盈利2.12美元，低于分析师预期的3.02美元；净利润262亿美元，远低于市场预期的372亿美元，也低于去年同期的349亿美元；营收1276亿美元，同比增长25%，基本符合1279亿美元的预期。盘后股价跌约7%到8%。
利润下滑的主因不是主营业务走弱，而是股权证券投资的账面亏损：当季这项亏损约87亿美元，去年同期还是约107亿美元的收益。投资者商业日报指出，“其他收入”一项同比出现约210亿美元的负向摆动，拖累了每股盈利，其中包括Alphabet持有的SpaceX股份在当季的下跌。主营业务本身并不弱：谷歌云营收307亿美元，同比增长103%，高于预期的291.5亿美元；资本支出约510亿美元，低于预期的约560亿美元；YouTube音乐与高级会员订阅全球超过1.5亿人。
真正让市场失望的是搜索广告：633.5亿美元，低于预期的648.7亿美元，增速连续第二个季度放缓（第二季度增长17%，第一季度增长19%）。云业务再亮眼，也没能盖住搜索这台现金牛减速的信号。
对华人意味着什么：别只看股价涨跌，看两个验证点
第一，401k和科技股持仓的人今晚会看到净值波动：微软涨、谷歌跌，同一晚的持仓可能一盈一亏，单看指数涨跌会误判自己的账户。第二，在科技行业工作的人要同时读两条线：云业务的增长说明AI投入确实带来了订单，但微软的买断方案说明公司也在用人力成本给基建账单腾空间，岗位安全感不能只看公司营收涨不涨。第三，云增长103%对103%与搜索减速并存，说明AI变现的验证还没完成：市场接下来会盯着谷歌云的利润率能不能撑住、搜索广告减速会不会继续。本篇只陈述财报数字，不构成投资建议。
