财政部周五公布：2026财年赤字1.99万亿美元，比上财年多2170亿，创5年来最大；关税退款1450亿美元是重要原因。
这是特朗普第二任期的第一个完整财年。赤字比2025财年的1.78万亿增加了2170亿美元，增幅约12%，是2021财年（2.77万亿，新冠疫情纾困支出）以来的最大缺口，也是美国历史上第三大的年度赤字。财政部估算赤字占GDP比重为6.2%，上财年为5.8%。（来源：路透）
收入其实创了纪录：2026财年联邦总收入5.40万亿美元，比上财年多1690亿，增长3%。问题出在支出端：总支出7.40万亿，多了3860亿，增长6%，同样创纪录。收得更多，花得更快。（来源：路透）
支出大头有三块。一是偿债：联邦债务利息支出1.36万亿美元，增加1440亿，增幅12%，创纪录，现在只有社保和医保加起来比它多。美国总债务两个月前刚突破40万亿美元。二是社保和医保等福利支出持续增加。三是国防开支增加480亿美元。（来源：路透）
关税是另一个关键变量。最高法院今年2月裁定特朗普第一年任期内的大部分关税无效，触发1450亿美元关税退款，净关税收入同比下降11%，至约1730亿美元。也就是说，虽然新闻里关税收了很多，但财政部账上的净关税收入实际上比去年少了220亿美元。（来源：路透）
财政部长贝森特此前表示，关税退款是赤字扩大的关键原因之一。他在接受CNBC采访时说，美国要靠经济增长走出债务大山。（来源：新浪财经、路透）
数字对照：赤字是怎么变大的
2025财年：收入5.24万亿，支出7.01万亿，赤字1.78万亿。2026财年：收入5.40万亿（+3%），支出7.40万亿（+6%），赤字1.99万亿（+12%）。赤字扩大的2170亿里，偿债多花1440亿、国防多花480亿，关税净收入少了220亿。9月单月更是由盈转亏：去年9月有1980亿盈余，今年9月是270亿赤字。（来源：路透）
对华人意味着什么
第一，房贷和车贷利率。赤字越大，国债发行越多，债券收益率就越难下来——10年期国债收益率现在还在5.1%附近。你的房贷利率、车贷利率、信用卡利率都跟着它走，短期别指望明显下降。
第二，关税退款不等于降价。1450亿美元退给了进口商，但过去一年加征的关税大多已经转嫁到商品价格里。超市和电商的价格不会因为退款就降回去，涨上去的物价回不来。
第三，11月3日中期选举。生活成本是选战核心议题，美联储褐皮书显示企业还在把关税和燃料成本往终端价格上传导。未来几周两党会围绕赤字和物价互相攻击，政策噪音会变多，做投资决策时把政治波动算进去。
