美元指数9月涨近2%，创3月来最佳单月；离岸人民币守住6.71。PCE降温后，10月加息押注降至37%，市场转押12月。
9月收官：美元涨近2%，G10货币全线走弱
9月最后一个交易日收官，美元指数9月累计上涨近2%，涨幅略超6月，是3月以来最佳单月表现。指数守在101.2附近，仍处两个月高位。
欧元兑美元9月下跌约2%，是14个月来最大月度跌幅，汇率徘徊在1.137附近的两个月低位。英镑兑美元报1.324一线，距离上周触及的1.3204三个月低位不远。路透9月28日的统计显示，除日元之外，G10货币9月兑美元全线走弱。
油价是推手之一。布伦特原油期货站上每桶106至108美元，原因是美伊僵局升级——川普拒绝了旨在解决冲突、重开霍尔木兹海峡的和平协议。能源供应风险叠加美国经济数据稳健，加剧了通胀担忧，也推高了长期美债收益率。30年期美债收益率本周升至2002年以来最高。
为什么涨：通胀没下来，加息预期推高美债收益
美联储9月刚把联邦基金利率上调25个基点至3.75%-4%，是2023年7月以来首次加息。纽约联储主席威廉姆斯周二表示，10月再加息“没有紧迫性”，但他此前也说过今年晚些时候再加息一次“可能是合适的”。美联储理事库克周三重申致力于把通胀压回2%，她指出美国通胀超过目标已经五年多。
华兴资本（OCBC）外汇策略师Sim Moh Siong对路透表示，如果能源市场紧张持续、通胀风险继续累积，美元短期可能超调；该行的基准情形仍是美元温和涨到年底。ING策略师Francesco Pesole则说，数据将重新成为美元的主要驱动。
转折点：PCE降温，10月加息押注被腰斩
周三公布的8月PCE是关键变量：整体同比上涨3.4%，低于前一个月的3.7%，也低于经济学家预期的3.7%；环比上涨0.3%，低于预期的0.4%；核心PCE同比上涨3%，低于前值的3.3%，同样低于预期。
数据公布后，CME显示的10月加息概率从一周前的70%降至37%。高盛盘中发布报告，把加息预期从10月推迟到12月。与此同时，交易员对12月加息的定价达到100%，市场预计未来12个月美联储累计收紧约90个基点。
华尔街开始重新站队。摩根士丹利放弃了长期以来“美元2026年下半年走弱”的观点；德意志银行则坚持看空，预计美元兑欧元到年底下跌约3%。期权市场各个期限都在看好美元，风险逆转接近6月以来最看涨美元的水平。但CIBC策略师Noah Buffam警告：“我们认为美元开始显得有些涨过头了”——一项衡量美元动能的指标已升至70以上，进入超买区。
人民币为什么没被拖下水
美元这么强，人民币却守住了。周三纽约尾盘，离岸人民币兑美元报6.7088，较周二尾盘跌8点，日内在6.7038-6.7098区间交投。9月离岸人民币累计上涨0.13%，三季度累计涨幅约1.22%。9月中旬，在岸、离岸人民币一度双双升破6.7关口。
中信证券首席经济学家明明对《证券日报》表示，虽然美联储9月加息释放鹰派信号、美元指数录得较大涨幅，但人民币表现稳健。他预计，综合美元长期信用问题、国内出口高景气、客盘结汇需求和央行充足的稳汇率政策工具，人民币仍处升值通道，短期围绕6.7上下波动。
对华人意味着什么：换汇分三类人
第一类，有刚性换汇需求的人：交学费、付买房首付、给国内家人汇款。美元正处强势高位，一次性大额换汇成本偏高，可以分批操作，留一部分等12月议息会议前后的波动再看。
第二类，没有刚性需求的人：人民币三季度还在升值，不必急着把人民币换成美元。美元存款和货币基金收益率虽高，但如果汇率回落，汇兑损失可能吃掉利差。
第三类，投资的人：401(k)、IRA里重仓科技股的家庭注意，美元动量指标已进入超买，CIBC已经喊出“涨过头”。本周还有三个变量：今晚8点半的初请失业金数据、上午10点的ISM制造业指数，以及周五的9月非农就业报告——美国银行策略师Alex Cohen点名周五非农是“更为重要”的数据。
